经济新闻网

为什么我认为沃达丰的股价可能会使您的资金增加一倍

更新时间:2019-11-14 16:52:58

当沃达丰(伦敦证券交易所股票代码:VOD)上周宣布重组股息时,没有人会感到惊讶。在写作时,我的同事哈维琼斯无疑回应了许多人的想法,“我想它必须迟早发生。”

就在一年多前,沃达丰同意以184亿欧元收购Liberty Global在德国和东欧的业务。随着它还面临着几年来收购5G频谱的高额投资,无论其现金流和资产负债表是否足够强大,以保持每年40亿欧元的股东支出,它总是触手可及。

在过去的一年里,市场越来越相信股息是不可持续的。股价继续无情下跌,推动收益率上升至两位数,这是市场定价的经典迹象。

在上个月的一篇文章中,我建议沃达丰的估值非常低迷,无论股息收益如何,投资者最终都会获得丰厚的回报。今天,我更加乐观地认为股票有可能带来可观的回报。

里约先例

上个月,我对沃达丰和富时100强巨头壳牌和力拓(Rio Tinto)进行了比较,后者几年前的股息同样被定价。壳牌通过维持其支出来逆市,但力拓做出了反弹。

2016年2月10日,也就是里约年度业绩的前一天,其股价为1,765便士。希望维持的股息收益率为2.15美元(按现行汇率计算为148便士)为8.4%

第二天,该公司宣布计划将股息重新调整至不低于1.10美元(76便士) - 降幅高达49%。当日股价下跌3.4%至1,705便士,远期收益率为4.5%

今天,股价为4,673便士,这意味着在宣布股息削减当天,该股票的买家已经看到其持股价值在三年内增加了174%。增加837.46p的股息,总回报率为223%。

范围加倍

让我们来看看沃达丰的变相。上周一,即其年度业绩的前一天,其股价收于131.78便士。希望维持的股息收益率为0.1507欧元(按现行汇率计算为13.1便士)为9.9%。

第二天,它宣布将股息重新调整为0.09欧元(7.8便士) - 减少40%,与力拓相似。该股当天下跌3.7%(也与力拓股价相似),以126.84便士的价格收益率为6.1%。

现在,期待沃达丰在接下来的三年里回归以匹配过去三年的里约热内卢将是一段时间,但我确实看到电信公司股票的空间翻倍。毕竟,他们在相对较近的记忆中已超过250便士。

非常便宜

对于公司当前的财政年度(截至2020年3月),管理层已经指导了“至少54亿欧元”的自由现金流(FCF)。这相当于按当前汇率计算每股约18便士,以及已发行的26.75亿股。周五的收盘价为124.28p,我们估计FCF的估值为6.9倍,或FCF收益率为14.5%。

在我的书中,这很便宜。如果该公司在增加FCF的计划上表现良好,我认为在几年内,廉价的FCF评级和低迷的股价将成为遥远的回忆。因此,我很乐意在今天的水平购买股票。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时候联系我们修改或删除,多谢

相关阅读